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机械行业双周报(11月第1期):制造业PMI景气回落,把握结构性成长机会

来源:,制造业PMI,回落,印度,汉钟精机 编辑:随行见闻 浏览:99 发布:2022-11-16 09:59:02

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机械行业双周报:制造业PMI景气回落,把握结构性成长机会

重要数据跟踪:

近两周机械行业上升6.67%,跑输沪深300 0.31个百分点。2022年以来钢价/铜价/铝价指数变动-18.52%/-1.95%/-7.81%,近两周以来钢价/铜价/铝价指数环比-2.00%/+4.14%/+0.02%。

制造业PMI:2022年10月制造业PMI指数为49.20%,环比下降0.90个pct,位于收缩区间。10月生产指数和新订单指数分别为49.6%和48.1%,环比变动-1.90/-1.70个pct,制造业生产和需求景气度均有所回落。

工程机械:2022年1-10月挖掘机/装载机销量22.08/10.14万台,同比-26.00%/-16.70%。2022年10月挖掘机/装载机销量2.05/0.94万台,同比增长8.10%/1.85%。

培育钻石:2022年10月印度培育钻石毛坯进口额0.55亿美元,同比-46.53%,环比-50.21%,渗透率5.89%。2022年10月印度培育钻石裸钻出口额1.79亿美元,同比+22.21%,环比+0.55%,渗透率9.45%。10月印度培育钻石进出口数据边际放缓,主要系全球钻石市场整体状态疲软下贸易商采购钻石意愿低、印度排灯节减缓市场节奏、以及美国在通胀、利率上升和股市动荡的影响下消费者可支配支出受到挤压。总体而言,培育钻石单月出口渗透率提升至历史最高的9.45%,显示了终端下游需求仍保持向好态势,毛坯端数据影响因素较多需持续跟踪观察,从整个行业发展阶段看培育钻石行业尚处低渗透率高爆发的成长初期,短期边际放缓属于正常波动。受天然钻石自3月起持续降价影响,培育钻石价格自年初以来下降较多,但近期美联储释放加息放缓信号、美国通胀超预期回落,价格企稳、需求回升下培育钻石行业有望迎来底部反转。

行业重点推荐组合&短期投资观点

重点组合:华测检测、广电计量、苏试试验;中兵红箭、力量钻石;奥普特、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、怡合达、汇川技术;恒立液压;晶盛机电、联赢激光、海目星、捷佳伟创。“小而美”组合:鼎阳科技;四方达;信测标准、中国电研、思科瑞;江苏神通、明志科技;华荣股份、凌霄泵业;容知日新、伊之密、东华测试。11月金股推荐:汉钟精机、奕瑞科技、华测检测。

当前时点,我们建议重点关注长期基本面向好,中短期优选市场波动下受宏观经济影响小、自身经营韧性强、业绩持续稳步兑现的优质公司,重点推荐推荐具备结构性成长机会的真空泵国内龙头汉钟精机、X线探测器国内龙头奕瑞科技,及综合性第三方检测龙头华测检测,也建议积极关注高景气军工细分检测赛道的投资机会,重点推荐苏试试验、思科瑞、西测测试。

机械行业投资框架:把握强阿尔法公司,挖掘高贝塔行业投资机会

整体看,产业升级+自主可控背景下,光伏/锂电/风电/半导体/工业自动化等新兴战略产业迎来爆发,推动相关企业形成大量的资本开支,带来对中游机械公司巨大的需求,产业链上设备公司均有较好地成长,特别是在增量扩张逻辑下中小制造企业会有更大的盈利弹性。基于此,我们一方面持续看好优质赛道中长期胜出概率大的龙头公司,并自下而上优选细分行业隐形冠军;另一方面建议关注具备极高业绩弹性的优质中小成长公司。

核心零部件公司:1)数字化X线探测器:正处于国产化替代加速+下游新领域快速拓展阶段,重点推荐奕瑞科技;2)机器视觉:3C国产替代稳步推进+新能源领域需求爆发,重点推荐奥普特;3)工业自动化:产业升级推动自动化加速普及,叠加国产化加速,重点推荐绿的谐波、汇川技术、怡合达。

专用/通用设备公司:1)光伏装备:新能源革命大势所趋+N型电池技术迭代设备属性耗材化,重点推荐汉钟精机,关注美畅股份、晶盛机电、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维;2)锂电装备:新能源汽车渗透加速,设备投资先行强者恒强,全球市场有望打开更大空间,重点关注先导智能、联赢激光、海目星、杭可科技、中国电研;3)激光装备:性价比日益凸显下游渗透持续提速,重点关注柏楚电子、锐科激光;4)核电装备:自19年行业已重启, 19-22年新批4/4/5/6台,确定性向好趋势,重点关注江苏神通、中密控股、景业智能;5)一体化压铸:特斯拉率先引领,已逐步形成产业化趋势,重点推荐伊之密。

产品型公司:1)培育钻石:行业高爆发成长初期,印度进口培育钻19-21年CAGR达107%,22年1-10月同比+43.96%,重点推荐力量钻石、四方达,关注中兵红箭、黄河旋风、国机精工;2)通用电子测试测量仪器:成熟市场工业用消费品,品质+品牌+渠道打造高护城河,当前进口/出口替代加速拐点向上,重点推荐鼎阳科技、优利德,关注普源精电、思林杰。

服务型公司:检测服务长坡厚雪,经营抗周期性强,重点推荐华测检测、苏试试验、思科瑞,关注广电计量、信测标准、国检集团、中国电研等。

风险提示:宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动、疫情反复冲击

证券分析师:吴双;

田丰;

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